Научный журнал

Научное обозрение. Экономические науки

ISSN 2500-3410

ПИ №ФС77-57503

Рис. 2. Динамика курса евро по отношению к рублю на российских биржевых торгах в 2018–2019 гг., руб. (составлено авторами на основе данных ЦБ РФ) [1]

Уровень инфляции по месяцам в 2019 г. с января по сентябрь, % [5]

Уровень развития национальной экономической системы характеризуется макроэкономическими показателями. К ним относятся величина ВВП, уровень безработицы, темпы инфляции и прочее. Увеличение ВВП может косвенно способствовать укреплению курса рубля. Так, согласно данным Росстата, рост ВВП РФ в первом квартале 2019 г. составил 0,5 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Отечественный ВВП во втором квартале 2019 г. подрос на 0,9 % по сравнению со вторым кварталом 2018 г. [2]. По данным Минэкономики РФ, рост ВВП России оказался самым слабым за последние два года. Необходимо отметить, что в 2018 г. рост ВВП составил 2,3 %. Минэкономразвития оценивает, что темпы роста отечественной экономики в 2019 г. сократятся до 1,3 % [3].

При росте уровня безработицы и темпов инфляции наблюдается негативное влияние как на стабильность национальной валюты, так и на экономику в целом. Правительство РФ полагает, что благодаря мерам, которые им предпринимаются, получится сдерживать рост безработицы. В материалах Росстата содержатся данные о снижении уровня безработицы в период январь – август 2019 г. с 4,8 % до 4,3 %. Более того, наблюдается снижение уровня безработицы с января 2018 г. (5,2 %) по январь 2019 г. (4,9 %) на 0,3 %, что, безусловно, отражает хорошую тенденцию [4].

Что касается темпов инфляции, чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты. В таблице представим уровень инфляции по месяцам.

На рис. 3 представим графическое сопоставление инфляции по месяцам в 2018 и 2019 гг. Согласно таблице и рис. 3 наблюдается снижение темпов инфляции в 2019 г. Сдерживающее влияние на инфляцию оказывает динамика потребительского спроса с начала 2019 г.

Банк России 6 сентября принял решение снизить ключевую ставку на 0,25 базисного пункта, а именно до 7 %. А уже 25 октября 2019 г. ЦБ РФ принял решение еще снизить ключевую ставку на 0,50 %, т.е. с 7 % до 6,5 %. Текущая инфляции находится ниже целевого показателя ЦБ РФ. При всем при этом руководство Банка России говорит о том, что инфляционные ожидания остаются на повышенном уровне. Темпы роста российской экономики по-прежнему складываются ниже ожиданий Банка России. Усилились риски существенного замедления мировой экономики, но до конца года риски ускорения и замедления инфляции сбалансированы, несмотря на то что негативным фактором, подстегнувшим инфляцию, выступило повышение НДС с 18 до 20 %, и с учетом фактической динамики инфляции Банк России снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 г. с 4,0–4,5 до 3,2–3,7 % [6]. Предполагается, что снижение ставки может привести к увеличению давления на российскую валюту, но замедление инфляции компенсирует данный фактор.

Курсы мировых резервных валют и функционирование экономик США и Европейского союза также влияют на ситуацию на национальном валютном рынке. Влияние американской экономики на российскую происходит за счет того, что внешнеэкономические расчеты субъектов преимущественно проходят в долларах США, а также за счет усиления конкурентной борьбы на рынке углеводородов со стороны США. Доллар США является основной расчетной единицей. Существенная часть всех экономических сделок в мире осуществляется именно в подобной валюте. Также он является резервной валютой, которую используют правительства разных стран для расчетов по международным платежам (в частности, они хранят активы в долларах либо в долларовых ценных бумагах, которые легко конвертируются). Выход Великобритании из ЕС негативно сказывается на курсе евро по отношению к другим валютам, поэтому прогноз значительного укрепления евро против рубля при неизменности всех прочих факторов маловероятен.

Существенная доля доходов российского бюджета формируется благодаря поступлениям от нефтегазовой отрасли. В последнее время США пытаются закрепиться на мировом рынке нефти, что в свою очередь влияет на цены. Поскольку подобное сырье очень востребовано по всему миру, любые изменения, происходящие в этой области на мировом уровне, напрямую влияют на экономику России. Ценовой фактор, определяющий стоимость нефти на мировых товарных биржах, необходимо выделить отдельно, поскольку ключевое влияние на курс рубля оказывают именно мировые цены на нефть. Преобладание доли углеводородного экспорта в российском экспорте формирует зависимость рубля от цены на нефть. Увеличение стоимости сырья положительно сказывается на состоянии национальной валюты. В случае падения цены на нефть российские доходы от продажи топлива на международной арене снижаются, а, следовательно, экономическое состояние страны ухудшается и наблюдается укрепление курса доллара по отношению к рублю.

Сильное влияние на валютный рынок оказывают экономические санкции и иные недружественные политические действия, инициированные США, Евросоюзом и другими странами в отношении Российской Федерации. Рост напряженности в отношении политических и торгово-экономических связей между Россией и Евросоюзом начался с 2014 г. Ухудшение отношений заключалось во введении взаимных ограничений в сфере торговли, а также односторонних ограничений в сфере капитала со стороны США и ЕС. Указанные ограничения до сих пор негативно сказываются на экономическом развитии как России, так и ЕС.

Рис. 3. Уровень инфляции по месяцам в 2018 и 2019 гг., % [5]

На сегодняшний день наблюдается обострение и конфронтация в международных экономических отношениях. Торговый конфликт между США и Китаем длится почти с начала 2018 г. Отголоски данного конфликта находят свое отражение в ситуации, складывающейся на валютном рынке РФ, по причине того, что Россия уже на протяжении трех лет является основным поставщиком нефти в Китай. Кроме того, в эту страну отгружаются внушительные объемы угля, никеля, меди и золота [7]. Торговый конфликт между США и Китаем ограничивает экспортные возможности Поднебесной, что в свою очередь сокращает ее спрос на ресурсы, экспортируемые из России и используемые в производственных цепочках при создании китайских экспортных товаров. Более того, торможение китайской экономики замедляет рост мирового спроса на все основные виды ресурсов и, как следствие, рост мирового ВВП. В октябре 2019 г. обе страны пришли к частичному соглашению в торговой сфере. Пекин согласился нарастить закупки американской сельскохозяйственной продукции. США со своей стороны пошли на ослабление торговых пошлин на китайский импорт [8; 9].

Другим фактором, влияющим на российский валютный рынок, является недоверие к рублю и бегство капитала [10, с. 236]. Утечка капитала состоит не только из оттока капитала за рубеж, в первую очередь через сеть оффшорных зон, а также из приобретения валюты резидентами РФ [11, с. 34]. Согласно статистике, предоставленной ЦБ, в 2018 г. вывоз капитала из России частным сектором составил 63,3 млрд долл. против 25,1 млрд долл. в 2017 г. [12]. В 2019 г. чистый отток капитала из России в январе – сентябре составил 24,9 млрд долл. благодаря притоку в сентябре в 1,2 млрд долл. [13].

Заключение

Таким образом, практически все основные факторы, влияющие на валютный рынок, свидетельствуют о сдерживании роста рубля в 2019 г. Для того чтобы обеспечить стабильный курс рубля, правительству РФ и Центральному банку следует проводить единую политику, способствующую повышению роли рубля в мировом и региональном экономическом пространстве и, как следствие, повышению спроса на него со стороны участников международных экономических отношений. В частности, следует предпринимать шаги по продвижению рубля в качестве резервной валюты в странах СНГ, а также по популяризации расчетов в российских рублях по биржевым торговым сделкам в отношении углеводородных сырьевых товаров. В настоящее время участники торгов не готовы к полному переходу к расчетам в рублях, так как это связано с дополнительными издержками при проведении последующих конверсионных операций. Популяризация биржевых расчетов в рублях предполагает построение удобного финансового механизма для пользователей, позволяющего компенсировать их издержки, возникающие при конверсии рубля в остальные ключевые валюты и в случае проведения обратных конверсионных сделок.